皮海洲 ：现行退市制度避重就轻 成为千夫所指,热点资讯,
“征求意见稿”的另一个亮点是对投资者合法权益的保护。如“征求意见稿”第六部分的内容就是“加强退市公司投资者合法权益保护”，不仅强调保护投资者特别是中小投资者合法权益，是退市制度的重要*策目标，也是退市工作的重中之重。为此，“征求意见稿”特别作出了三大规定，其中，(二十)强化上市公司退市前的信息披露义务；(二十一)完善主动退市公司异议股东保护机制；(二十二)明确重大违法公司及相关责任主体的民事赔偿责任。从这些措施中，投资者不难看到证监会为保护投资者合法权益所作出的努力。
而与上述两大亮点相比，强制重大违法公司退市则是本次“征求意见稿”的最大亮点，也是本次退市制度完善的一次历史性进步。就重大违法公司的强制退市来说，主要包括两部分，一是对欺诈发行公司的强制退市，二是对重大信息披露违法公司的强制退市。前者主要存在于新股发行环节，后者则是指上市后上市公司的重大信息披露违法行为。这两点无疑抓住了退市制度的要害所在，也抓住了中国股市的要害所在。
就现行的退市制度来说，虽然也贴着“强制退市”的标签，但主要还是一种常规性退市。这次“征求意见稿”推出主动退市、重大违法公司的强制退市，与之前的常规性退市，正好构成一个完整的退市体系。但就现阶段执行的常规性退市来说，主要是一种“技术活”，或者说是一种“技术性的业务标准”。如股本总额、股权分布、股票成交量、股票市值、净利润、净资产、营业收入等指标。这些退市指标的设置不能说不重要，但这些指标设置的合理性同样也值得商榷的。比如，连续三年亏损退市的指标，如果企业能正常运转，尤其是公司净资产为正值，那么这样的公司就不应该退市。相反，有的公司虽然没有连续三年亏损，但公司基本处于停滞状态，公司员工人数甚至只有几个人、十几个人，这样的公司显然不再是正常运转的公司了，更应该退市。不过，总体说来这些公司不论退市与否，都不会对市场构成恶劣影响，将其退市也未必就能保护投资者权益。
与此相比，那些重大违法公司才是最应该退市的公司。如绿大地、万福生科这种欺诈上市的公司，如南纺股份这种长年弄虚作假的公司，它们对市场的影响极其恶劣。如果这种有重大违法行为的公司都不退市，那么*ST长油的常规性退市就失去了意义。或者说，A股市场的退市制度是在避重就轻。但遗憾的是，这就是现行退市制度的现状，这也导致了现行退市制度成为千夫所指。而这一次的“征求意见稿”能正视这个问题，并实施重大违法公司强制退市制度，这显然是退市制度的一次重大突破，是一次历史性的进步。
当然，就A股市场来说，制订制度固然重要，但更重要的是要做好制度的贯彻落实工作，别让制度成为一纸空文。强制重大违法公司退市更是如此。尤其是该项制度所带来的历史性意义，因此，A股市场更盼望着该项强制退市制度能够得到切实有效的贯彻落实，将其从制度转化为一种实实在在的行动举措。
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